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Alternative Trading-System Alternative Trading Systems (ATS), ist ein US-Regulierungstermin für einen Nicht-Börsen-Handel Veranstaltungsort, dass Käufer und Verkäufer zu finden, um Gegenparteien für Transaktionen zu finden. Ein ATS muss von der United States Securities and Exchange Commission genehmigt werden und ist eine Alternative zu einer traditionellen Börse. Der gleichwertige Begriff nach europäischem Recht ist eine multilaterale Handelsfazilität (MTF). Diese Veranstaltungsorte spielen in den öffentlichen Märkten eine wichtige Rolle, um alternative Liquiditätsmöglichkeiten zu ermöglichen. Sie können für den Handel von großen Aktienblöcken aus dem normalen Umtausch verwendet werden, eine Praxis, die sonst den Marktpreis in einer bestimmten Richtung verschieben könnte, abhängig von einer Wertpapier-Marktkapitalisierung und Handelsvolumen. ATSs sind in der Regel elektronisch, müssen aber nicht sein, ATS kann von elektronischen Kommunikationsnetzen (ECNs) unterschieden werden, die eine voll elektronische Teilmenge von ATS sind, die automatisch und anonym mit Aufträgen übereinstimmt. 1 Rechtliche Definition Bearbeiten Regel 300 (a) der SEC-Verordnung ATS sieht die folgende rechtliche Definition eines alternativen Handelssystems vor: Jede Organisation, Vereinigung, Person, Personengruppe oder System: Das ist ein Markt, Einrichtungen zur Zusammenführung von Käufern und Verkäufern von Wertpapieren oder zur anderweitigen Durchführung von Wertpapieren, die üblicherweise von einer Börse im Sinne von Regel 3b-16 dieses Kapitels durchgeführt werden, und das heißt nicht: Regeln für die Abwicklung von Abonnenten, Das Verhalten solcher Abonnenten, die auf einer solchen Organisation, Vereinigung, Person, Gruppe von Personen oder System - oder Disziplin-Abonnenten handeln, außer durch Ausschluss vom Handel. Die Verordnung ATS wurde 1998 von der SEC eingeführt und soll die Anleger schützen und alle Bedenken aus dieser Art von Handelssystemen lösen. Regulierung ATS erfordert eine strengere Aufzeichnungen und fordert eine intensivere Berichterstattung über Themen wie Transparenz, sobald das System mehr als 5 des Handelsvolumens für eine gegebene Sicherheit erreicht. Insbesondere verlangt es, dass ein alternatives Handelssystem den Melde - und Aufzeichnungspflichten entspricht. Regel 301 (b) (5) (ii) von Reg ATS, wenn während mindestens 4 der vorangegangenen 6 Kalendermonate ein solches Handelssystem: In Bezug auf eine NMS-Aktie, 5 Prozent oder mehr des durchschnittlichen täglichen Volumens in dieser Sicherheit, die von einem effektiven Transaktionsberichtsplan gemeldet wird In Bezug auf eine Eigenkapitalsicherheit, die kein NMS-Bestand ist und für die Transaktionen einer Selbstregulierungsorganisation gemeldet werden , 5 Prozent oder mehr des durchschnittlichen täglichen Handelsvolumens in dieser Sicherheit, wie sie von der Selbstregulierungsorganisation berechnet wird, auf die diese Transaktionen in Bezug auf kommunale Wertpapiere gemeldet werden, 5 Prozent oder mehr des durchschnittlichen Tagesvolumens, das in den Vereinigten Staaten oder mit gehandelt wird In Bezug auf Corporate Schuldverschreibungen, 5 Prozent oder mehr der durchschnittlichen täglichen Volumen in den Vereinigten Staaten gehandelt. Beispiele für ATS Bearbeiten Verweise LeeZubulake, The High Frequency Game Changer (2011), p. 17Alternative Trading System - ATS Was ist ein alternatives Trading System - ATS Ein alternatives Trading System (ATS) ist ein Handelssystem, das nicht als Börse geregelt ist, sondern ein Ort für die Anpassung der Kauf - und Verkaufsaufträge seiner Abonnenten ist. Alternative Handelssysteme gewinnen auf der ganzen Welt an Popularität und machen einen Großteil der Liquidität, die in öffentlich gehandelten Themen gefunden wird. Die Verordnung ATS wurde 1998 von der SEC eingeführt und soll die Anleger schützen und alle Bedenken aus dieser Art von Handelssystemen lösen. Regulierung ATS erfordert eine strengere Aufzeichnungen und fordert eine intensivere Berichterstattung über Themen wie Transparenz, sobald das System mehr als 5 des Handelsvolumens für eine gegebene Sicherheit erreicht. BREAKING DOWN Alternative Trading System - ATS Viele alternative Handelssysteme sind speziell auf Käufer und Verkäufer ausgelegt, die in sehr großen Mengen (vor allem professionelle Händler und Investoren) handeln. Auch Institutionen werden oft ein ATS verwenden, um Gegenparteien für Transaktionen zu finden, anstatt große Aktienblöcke an der normalen Börse zu handeln, eine Praxis, die den Marktpreis in einer bestimmten Richtung verschieben kann, abhängig von einer bestimmten Aktienkapitalisierung und Handelsvolumen. Beispiele für alternative Handelssysteme umfassen, sind aber nicht beschränkt auf, elektronische Kommunikationsnetze (ECNs), Crossing-Netzwerke und Call-Märkte. Ein alternatives Handelssystem Alternative Trading System (ATS) ist ein US-amerikanischer und kanadischer Regulierungstermin für einen nicht tragenden Handelsplatz Passt Käufern und Verkäufern zu Kontrahenten für Transaktionen zu finden. Alternative Handelssysteme werden in der Regel als Broker-Händler und nicht als Börsen geregelt (obwohl ein alternatives Handelssystem gelten kann, um als eine Wertpapierbörse geregelt zu werden). Im Allgemeinen ist für regulatorische Zwecke ein alternatives Handelssystem eine Organisation oder ein System, das einen Marktplatz oder Einrichtungen für die Zusammenführung von Käufern und Verkäufern von Wertpapieren bereitstellt oder unterhält, aber keine Regeln für Abonnenten festlegt (abgesehen von Regeln für das Verhalten des Abonnentenhandels Auf dem System). Ein ATS muss von der United States Securities and Exchange Commission (SEC) genehmigt werden und ist eine Alternative zu einer traditionellen Börse. 1 Der gleichwertige Begriff nach europäischem Recht ist eine multilaterale Handelseinrichtung (MTF). Diese Veranstaltungsorte spielen in den öffentlichen Märkten eine wichtige Rolle, um alternative Liquiditätsmöglichkeiten zu ermöglichen. Sie können für den Handel von großen Aktienblöcken aus dem normalen Umtausch verwendet werden, eine Praxis, die sonst den Marktpreis in einer bestimmten Richtung verschieben könnte, abhängig von einer Wertpapier-Marktkapitalisierung und Handelsvolumen. ATS sind in der Regel elektronisch aber nicht sein müssen. ATS können von elektronischen Kommunikationsnetzen (ECNs) unterschieden werden, bei denen es sich um eine vollständig elektronische Teilmenge von ATS handelt, die automatisch und anonym mit Aufträgen übereinstimmt. 2 In den vergangenen Jahren haben die SEC und andere Regulierungsbehörden ihre Durchsetzungsaktivitäten in Bezug auf alternative Handelssysteme hochgefahren, breite Untersuchungen eingeleitet und Maßnahmen für verschiedene Verstöße ergriffen, wie zB den Handel mit Kundenauftragsströmen oder die Möglichkeit, externe Anbieter zu behalten und zu nutzen Vertrauliche Kundenhandel Informationen in der Verkäufer Handelstätigkeiten. 3 Gesetzliche Definition Regel 300 (a) der SEC-Verordnung ATS sieht die folgende rechtliche Definition eines alternativen Handelssystems vor: Jede Organisation, Vereinigung, Person, Personengruppe oder System: das ist ein Marktplatz oder eine Einrichtung Für die Zusammenführung von Käufern und Verkäufern von Wertpapieren oder zur anderweitigen Durchführung von Wertpapieren, die üblicherweise von einer Börse im Sinne von Regel 3b-16 dieses Kapitels durchgeführt werden, und zwar nicht: Regeln für die Abwicklung von Abonnenten, Verhalten solcher Abonnenten, die auf einer solchen Organisation, Vereinigung, Person, Gruppe von Personen oder System - oder Disziplin-Abonnenten handeln, außer durch Ausschluss vom Handel. Die Verordnung ATS wurde 1998 von der SEC eingeführt und soll die Anleger schützen und alle Bedenken aus dieser Art von Handelssystemen lösen. Regulierung ATS erfordert eine strengere Aufzeichnungen und fordert eine intensivere Berichterstattung über Themen wie Transparenz, sobald das System mehr als 5 des Handelsvolumens für eine gegebene Sicherheit erreicht. Insbesondere verlangt es, dass ein alternatives Handelssystem den Melde - und Aufzeichnungspflichten entspricht. Regel 301 (b) (5) (ii) von Reg ATS, wenn während mindestens 4 der vorangegangenen 6 Kalendermonate ein solches Handelssystem: In Bezug auf eine NMS-Aktie, 5 Prozent oder mehr des durchschnittlichen täglichen Volumens in dieser Sicherheit, die von einem effektiven Transaktionsberichtsplan gemeldet wird In Bezug auf eine Eigenkapitalsicherheit, die kein NMS-Bestand ist und für die Transaktionen einer Selbstregulierungsorganisation gemeldet werden , 5 Prozent oder mehr des durchschnittlichen täglichen Handelsvolumens in dieser Sicherheit, wie sie von der Selbstregulierungsorganisation berechnet wird, auf die diese Transaktionen in Bezug auf kommunale Wertpapiere gemeldet werden, 5 Prozent oder mehr des durchschnittlichen Tagesvolumens, das in den Vereinigten Staaten oder mit gehandelt wird In Bezug auf Corporate Schuldverschreibungen, 5 Prozent oder mehr der durchschnittlichen täglichen Volumen in den Vereinigten Staaten gehandelt. Beispiele für ATS-Referenzen Lemke und Lins, Soft Dollars und andere Handelsaktivitäten. 2:25 (Thomson West, 2013 ed.). LeeZubulake, Der Hochfrequenzspielwechsler (2011), p. 17 Lemke und Lins, Soft Dollars und andere Handelsaktivitäten. 2:25 (Thomson West, 2013 Ed.) Und Gründer des besseren alternativen Handelssystems Tradebot Systems Inc. und Gründer des Better Alternative Trading System (BATS) 23 stellte fest, dass durch die Verschiebung seiner firmrsquos Computer von Kansas City nach New York, Er konnte schnellere Abwicklung erreichen und anschließend die Handelsleistung verbessern. Wenn Tradebot ihre Computer nicht verlagert hat, behauptet Cummings, dass ldquowersquod außerhalb von businessrdquo sei (Lucchetti, 2006). Während der Zugang zu einer schnelleren Handelsgeschwindigkeit für Marktmacher, Händler, bestimmte Hedgefonds und andere kurze 882 Term-Händler, die täglich auf den US-Aktienmärkten tätig sind, sicherlich wichtig ist, sind nicht alle professionellen Händler, deren Handelsstrategien stark sind 23 Im Herbst 2008 , BATS wechselte von einem elektronischen Kommunikationsnetz (ECN) zu einer Börse. BATS ist nun der drittgrößte Aktienmarkt in den USA. Diese Vorschau hat absichtlich verschwommene Abschnitte. Melden Sie sich an, um die Vollversion anzuzeigen. 22 um die Handelsgeschwindigkeit gebaut sind physisch in oder um die NYC Bereich. Wenn Händler, die sich näher an den Markt-zentralen Computern befinden, tatsächlich Zugang zu einer schnelleren Handelsgeschwindigkeit haben, wie unsere Ergebnisse zu zeigen scheinen, und wie die Marktbetreiber und die finanziellen Führungskräfte behaupten, warum sollten dann einige (oder sogar) Wertpapierhändler wählen, um zu operieren Aus weiter entfernten Orten Ein Grund kann sein, dass die Kosten für den Zugang zu einer schnelleren Handelsgeschwindigkeit, entweder durch die Zahlung eines Austauschs für die Koordination von Immobilienrechten oder einfach nur näher an einen MarketRsquos-Zentralrechner, in allen Fällen nicht gerechtfertigt sind. Zum Beispiel sind die Kosten für den Betrieb aus dem NYC-Bereich offensichtlich viel höher als in den meisten anderen U. S.-Standorten. Händler, deren Strategien nicht stark auf die Ausführungsgeschwindigkeit angewiesen sind, könnten es vorteilhafter sein, auf die Kosten zu verzichten, die durch den Zugang zu einer schnelleren Handelsgeschwindigkeit entstanden sind, um niedrigere Betriebskosten an einem entfernteren Ort zu erreichen. 4. Zusätzliche Ergebnisse: Eine alternative Erläuterung Unsere empirischen Ergebnisse zu diesem Punkt deuten darauf hin, dass eine traderrsquos Distanz zu NYC für die Auftragsausführungsqualität wichtig ist. Händler, die sich näher an NYC befinden, haben Zugang zu einer schnelleren Handelsgeschwindigkeit und im Gegenzug niedrigere Ausführungskosten. Eine alternative Erklärung dafür, warum Händler, die sich näher an NYC befinden, eine überlegene Auftragsausführungsqualität aufweisen, liegt an ihrem höheren finanziellen Raffinesse. Die NYC-Bereich ist die Heimat von einigen der führenden Investmentbanken und Handelshäuser in der Welt. Diese Unternehmen neigen dazu, die höchsten Gehälter zu bezahlen und zumindest historisch die besten Talente aus beiden innerhalb und außerhalb der Tri 882 State Area um NYC zu gewinnen. Viele Einzelpersonen, die von diesen Firmen beschäftigt sind, gehen weiter für sich selbst und beginnen ihre eigenen (kleineren) Handelsfirmen. Weil diese anspruchsvollen Personen sich bereits im NYC-Bereich befinden, wünschen sie sich oft, in ihrem jetzigen Standort zu bleiben, um ihre Operationen einzurichten. Diese Händler und kleinere Firmen sind eher die Nutzung der Dienste von Direct Access Broker für die Umsetzung ihrer Handelsstrategien. 23 Händler, die im Handel geschickter sind, können bei der Entwicklung von Gewinnchancen auf dem Markt besser sein und schnell reagieren. Aber schnellere menschliche Reflexe allein können unsere Geschwindigkeitsunterschiede nicht erklären, denn unsere Messung der Ausführungszeit erstreckt sich von der Auftragsübermittlung (z. B. Diese Vorschau hat absichtlich verschwommene Abschnitte. Melden Sie sich an, um die Vollversion anzuzeigen.